沒(méi)有夢(mèng)想”的騰訊再一次迎來(lái)了亮眼的財(cái)報(bào)。

5月16日下午，騰訊發(fā)布了2018年第一季度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊在2018年第一季度營(yíng)收735.28億元（約合116.93億美元），同比增長(zhǎng)48%；股東應(yīng)占利潤(rùn)為232.90億元（約合38.12億美元），高于市場(chǎng)預(yù)期的174億元，同比增長(zhǎng)61%。

騰訊凈利潤(rùn)受到了近76億元人民幣的一次性收益的提振，源于其在流媒體視頻、新聞內(nèi)容等領(lǐng)域的投資價(jià)值增長(zhǎng)。此外，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，還受到《絕地求生:大逃殺》等熱門(mén)手游的推動(dòng)，再加上微信月活躍用戶首次突破10億人。

但騰訊也并不是沒(méi)有隱憂?！督^地求生》系列和《王者榮耀》系列的游戲仍在增長(zhǎng)，但是游戲業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入總體上放緩。騰訊還面臨日益增長(zhǎng)的成本支出帶來(lái)的壓力。

在知乎上有一個(gè)問(wèn)題是“騰訊的軟肋是什么？”如今騰訊也一直在反思，騰訊如今面臨的危險(xiǎn)是什么？甚至?xí)诿嬖嚨倪^(guò)程中問(wèn)到求職者這個(gè)問(wèn)題。其財(cái)報(bào)，往往能提供這個(gè)問(wèn)題的直接答案。

社交和游戲業(yè)務(wù)雙雙放緩 微視挑戰(zhàn)大

騰訊以社交起家，因游戲業(yè)務(wù)持續(xù)壯大。但是，如今這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)也成為騰訊的煩心事。

在2017年第四季度，增值服務(wù)業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)37%至人民幣399.47億元。網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)32%至人民幣243.67億元。

但是，游戲業(yè)務(wù)在騰訊營(yíng)收中的比重出現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。2016年第四季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為184.69億元，占季度營(yíng)收比重為42.11%，2017年前三季度這一比例分別為46.03%、42.15%、41.17%。而在2017年第四季度，這一比例僅為36.67%。

2017年全年，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)的季度營(yíng)收分別為228.11億元、238.61億元、268.44億元和243.67億元。這是騰訊游戲業(yè)務(wù)自2016年以來(lái)首次出現(xiàn)季度比季度的下滑。

在2018年的第一季度，網(wǎng)絡(luò)游戲收入增長(zhǎng)26%至人民幣287.78億元。雖然出現(xiàn)了同比和環(huán)比的雙增長(zhǎng)，但是其在該季度總營(yíng)收中占比39.05%。連續(xù)兩個(gè)季度占比低于40%，不得不說(shuō)騰訊的游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)跟不上騰訊總體的增速。

通常來(lái)說(shuō)，在中國(guó)市場(chǎng)，由于元旦假期和春節(jié)假期的影響，游戲市場(chǎng)非常活躍。相比較2017年第四季度，雖然同樣擁有國(guó)慶黃金周，但是春節(jié)假期擁有更多的線下社交場(chǎng)景，保證了游戲活躍度的提升。

另外一個(gè)方面，微信及WeChat的合并月活躍賬戶達(dá)10.4億，同比增長(zhǎng)10.9%。這也是騰訊的微信產(chǎn)品首次出現(xiàn)季度性的月活賬戶超10億。此前在2017年第四季度財(cái)報(bào)中，騰訊曾提及春節(jié)后微信和WeChat的合并月活躍賬戶超過(guò)10億。相對(duì)來(lái)說(shuō)，微信的用戶增長(zhǎng)已經(jīng)非常緩慢，在2017年第三季度財(cái)報(bào)中，微信及WeChat的合并月活賬戶已經(jīng)超過(guò)9.8億。意味著在過(guò)去的兩個(gè)季度中，這個(gè)數(shù)字僅僅出現(xiàn)了大約6000萬(wàn)的增長(zhǎng)。

微信用戶增長(zhǎng)減緩，QQ用戶則出現(xiàn)持續(xù)下滑。財(cái)報(bào)顯示，一季度QQ月活躍賬戶數(shù)為8.05億，比去年同期下降6.4%。QQ空間月活躍賬戶數(shù)達(dá)到5.62億，比去年同期下降11.0%。這也是令騰訊和馬化騰焦慮的一個(gè)原因，騰訊正在失去年輕用戶。

這一情況也發(fā)生在短視頻業(yè)務(wù)上。作為騰訊曾經(jīng)戰(zhàn)略性放棄的項(xiàng)目，小視頻分享應(yīng)用微視再一次上線。騰訊為此投入了超過(guò)30億元進(jìn)行內(nèi)容補(bǔ)貼，刺激內(nèi)容創(chuàng)作者向微視聚集。并且騰訊在內(nèi)部提升了微視的級(jí)別，并要求微視團(tuán)隊(duì)立下軍令狀。

這一動(dòng)作顯然是受到了抖音和快手等短視頻產(chǎn)品的刺激。抖音等產(chǎn)品的快速崛起，流量的虹吸效應(yīng)明顯，用戶更多將碎片化時(shí)間花在短視頻上。對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，社交、游戲和內(nèi)容等業(yè)務(wù)均受到影響。

但在資源和資金的雙重扶持下，微視能取得何種效果還有待時(shí)間檢驗(yàn)。除了抖音和快手以外，微博憑借自身的明星資源和社交流量，宣布推出了“明星制片人微計(jì)劃”，試圖以明星為賣(mài)點(diǎn)切入短視頻領(lǐng)域。短視頻的新一輪戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)很快打響。

微視則是騰訊的成本支出不斷提升的縮影。騰訊在第一季度持有的自由現(xiàn)金流為人民幣130.00億元，較去年同期減少46%。此外，騰訊在本季度股份酬金開(kāi)支為人民幣16.32億元，較去年同期上升22%。而資本開(kāi)支為人民幣63.18億元，較去年同期增加200%。

面對(duì)龐大支出將損害利潤(rùn)率的擔(dān)憂，騰訊并未縮手縮腳，在網(wǎng)游增長(zhǎng)放緩的情況下依托其財(cái)力維持增長(zhǎng)，投資云計(jì)算、娛樂(lè)以及實(shí)體零售行業(yè)來(lái)抗衡阿里巴巴集團(tuán)。

馬化騰也曾想知道，騰訊的核心能力是什么？隨后在一次總辦會(huì)上，他讓16個(gè)高管當(dāng)場(chǎng)作答。在所有的反饋中，大家達(dá)成了一致意見(jiàn)。

其一是流量。騰訊坐擁10億月活的微信，如果能好好利用這些流量，足以讓那讓騰訊成為中國(guó)最賺錢(qián)的公司之一。

另一核心能力被認(rèn)為是資本。利用資本釋放流量資源并創(chuàng)造更大的價(jià)值，同樣沒(méi)有哪家公司比騰訊更激進(jìn)更成功。騰訊總裁劉熾平在2018年初的騰訊投資年會(huì)上透露，這些企業(yè)所新增的價(jià)值已超過(guò)騰訊本身的市值。

??騰訊和阿里巴巴在2017年的億級(jí)投資對(duì)比

根據(jù)伯恩斯坦研究公司的數(shù)據(jù)顯示，單是2017年，騰訊就投資了80多家私營(yíng)公司和上市公司，參與的交易遠(yuǎn)超主要對(duì)手阿里巴巴集團(tuán)。阿里在去年參與了大約40筆投資交易。

在2017年第一季度財(cái)報(bào)中，騰訊披露，于2018年3月31日，騰訊于上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允價(jià)值合共為人民幣2126億元，相較于上一季度的2108億元小幅度上漲。

2017年，在騰訊將近111億美元凈利潤(rùn)中，有近四分之一事來(lái)自其入股公司的投資收益，例如中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)、搜索提供商搜狗。一年前，騰訊持有上市公司股份的價(jià)值占據(jù)其利潤(rùn)的7%。投資財(cái)技的不斷增長(zhǎng)，也推動(dòng)騰訊滾滾向前。

在潘亂所著的《騰訊沒(méi)有夢(mèng)想》一文中，直指騰訊近些年缺乏產(chǎn)品創(chuàng)新，只是依賴于投資財(cái)技實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。后一句的確是實(shí)話，但前一句話或許并非如此。

小程序和小游戲提振社交業(yè)務(wù) 

云和支付成新增長(zhǎng)點(diǎn)

小程序和小游戲的增長(zhǎng)成為騰訊為數(shù)不多的亮點(diǎn)內(nèi)容，也是騰訊的社交業(yè)務(wù)在未來(lái)的希望。

在2017年第四季度財(cái)報(bào)中，騰訊披露了小程序的數(shù)據(jù)，于2018年1月，已推出58萬(wàn)個(gè)小程序，日活躍賬戶超過(guò)1.7億個(gè)。

在2018年第一季度財(cái)報(bào)中，騰訊進(jìn)一步披露了去年12月份才推出的小游戲（小程序子類目）的數(shù)據(jù)，三月底騰訊向第三方游戲開(kāi)發(fā)商開(kāi)放小游戲平臺(tái)。目前逾500個(gè)小游戲已上線?！靶∮螒虻耐瞥龃螳@成功，令小程序生態(tài)系統(tǒng)整體受益?！?/p>

騰訊董事局主席馬化騰談及小程序時(shí)，也認(rèn)可了微信小程序等被廣泛應(yīng)用的服務(wù)的功能，進(jìn)一步加強(qiáng)了騰訊社交、游戲和媒體平臺(tái)上的用戶活躍度。

在阿拉丁平臺(tái)推出的2018年4月份小程序榜單上，排在前三位的全部是游戲，分別是跳一跳、歡樂(lè)斗地主和海盜來(lái)了。而在Top 10中，有七款是游戲，剩余三款是電商小程序。這說(shuō)明小游戲依然有很大的增長(zhǎng)空間。

此外，微信團(tuán)隊(duì)還積極推動(dòng)小程序的商業(yè)化進(jìn)程。

自2018年3月開(kāi)始，微信逐步放開(kāi)在小程序中投放廣告，幫助開(kāi)發(fā)者在小程序中實(shí)現(xiàn)廣告變現(xiàn)。隨即，騰訊還推出了《微信小程序廣告位投放指引》。在2018年4月份舉行的“互聯(lián)網(wǎng)+”大會(huì)上，騰訊微信團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，小程序?qū)?huì)逐步完善廣告機(jī)制，幫助開(kāi)發(fā)者更好變現(xiàn)。

除了小程序和小游戲以外，騰訊在其他業(yè)務(wù)（云計(jì)算、支付等業(yè)務(wù)）上也取得了超出預(yù)期的成績(jī)。受益于支付相關(guān)服務(wù)及云服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，其他業(yè)務(wù)2018年第一季的收入同比增長(zhǎng)111%至人民幣159.62億元。

2017年第四季度，騰訊其他業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)121%至人民幣140.84億元。2016年第四季度，該業(yè)務(wù)板塊的收入為65.85億元，同比增幅為289%。2017年前三季度，該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為75.56億元、96.54億元和120.44億元，同比增幅分別為224%、177%和143%。

雖然同比增幅在逐漸放緩，但是依然實(shí)現(xiàn)同比翻番，對(duì)于騰訊的云業(yè)務(wù)和支付業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)依然相當(dāng)難得。這一塊業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)成為騰訊千億營(yíng)收的新增長(zhǎng)點(diǎn)，但是不管云或者是支付，都面臨來(lái)自阿里巴巴（阿里云、螞蟻金服）不小的挑戰(zhàn)。

游戲和社交業(yè)務(wù)的見(jiàn)頂趨緩，騰訊不得不尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。一方面，騰訊大力發(fā)展云業(yè)務(wù)和支付業(yè)務(wù)，完善基礎(chǔ)設(shè)施，開(kāi)拓智慧零售領(lǐng)域；另外一方面，騰訊通過(guò)連接合作伙伴，擴(kuò)大微信生態(tài)，小程序（包括小游戲）是最新的嘗試。

所以說(shuō)，騰訊并不是沒(méi)有夢(mèng)想，“向前”和“向錢(qián)”是兩大目標(biāo)。而在向前的道路上，騰訊并不是沒(méi)有危機(jī)。但對(duì)于騰訊來(lái)說(shuō)，“危險(xiǎn)”和“機(jī)遇”共存，或許才是最好的局面。